[사이버타임즈(cybertimes)=이민희 국제조세전문기자]

500조 시대, 그러나 절반은 물가상승률에 머문다

금융감독원 발표에 따르면 2025년 말 기준 퇴직연금 적립금은 501조 4천억 원으로, 전년 대비 16% 넘게 늘었습니다. 특히 가입자가 직접 운용을 선택하는 DC형과 개인형IRP를 합친 비중이 전체의 절반을 넘어섰습니다. 근로자 스스로 자산을 굴려야 하는 구조가 이제 퇴직연금의 주류가 됐다는 뜻입니다.

문제는 수익률의 양극화입니다. 지난해 전체 퇴직연금 수익률은 평균 6.5%로 역대 최고치를 기록했지만, 가입자의 절반은 여전히 물가상승률 수준인 2%대에 머물렀습니다. 운용 방법별로 보면 원리금보장형은 3.09%, 실적배당형은 16.8%로 격차가 컸고, 제도 유형으로는 DC형이 8.47%, 개인형IRP가 9.44%를 기록했습니다. 결국 같은 제도 안에서도 "누가, 어떻게 운용했는가"에 따라 결과가 완전히 달라진 셈입니다.

수익률 격차는 '몰빵'과 '방치' 사이에서 발생한다

수익률 상위 10% 그룹은 적립금의 84%를 실적배당형 상품에 투자한 반면, 하위 10% 그룹은 74%를 원리금보장형에 묶어뒀습니다. 이 대비만 보면 "무조건 위험자산 비중을 높여야 하는 것 아니냐"는 결론으로 이어지기 쉽습니다.

하지만 여기에는 함정이 있습니다. 상위 수익률을 기록한 계좌들 중 상당수는 특정 시점의 시장 상승에 크게 의존한 결과이며, 실적배당형 상품의 수익률은 개인별 편차가 매우 큽니다. 한 자산운용사가 2024년 DC형 퇴직연금의 분위수별 수익률을 분석한 결과, 상위 20%만 임금상승률(3.6%)을 넘어섰을 뿐, 나머지 상당수는 임금상승률에도 미치지 못했습니다. 위험자산 비중을 무작정 늘리는 전략은 특정 해에는 화려한 성과를 낼 수 있지만, 시장이 꺾이는 해에는 그만큼 큰 손실로 되돌아올 수 있다는 뜻입니다.

퇴직연금은 짧으면 10년, 길면 30~40년을 굴려야 하는 자금입니다. 법정 사유가 아니면 중도 인출도 까다롭습니다. 단기 수익률 순위표에 흔들리기보다, 오랜 시간 버틸 수 있는 구조를 먼저 세우는 것이 순서에 맞습니다.

보수적 자산배분 + 분기 리밸런싱, 왜 효과적인가

제가 실제로 권하는 방식은 화려하지 않습니다. 처음에 정한 자산배분 기준(예: 안전자산과 위험자산의 비율)을 크게 흔들지 않고, 3개월에 한 번씩 원래 비율로 되돌리는 분기 리밸런싱입니다.

이 방법이 효과적인 이유는 세 가지입니다.

첫째, 감정적 매매를 차단합니다. 시장이 급등하거나 급락할 때 사람은 본능적으로 추격 매수나 패닉 매도를 하게 됩니다. 정해진 주기와 정해진 비율로만 조정한다는 규칙을 미리 세워두면, 시장 변동성에 휘둘리는 의사결정을 줄일 수 있습니다.

둘째, 자동으로 '비싼 자산은 팔고 싼 자산은 사는' 효과가 생깁니다. 예를 들어 위험자산 비중이 목표보다 커졌다면, 그만큼 오른 자산의 일부를 덜어내고 상대적으로 저평가된 자산으로 채우는 구조가 자연스럽게 만들어집니다.

셋째, 퇴직연금 제도 자체의 위험자산 한도와도 맞아떨어집니다. 국내 DC형과 IRP는 위험자산 투자 한도가 70%로 제한돼 있습니다. 이 틀 안에서 보수적인 기준선(예: 위험자산 30~50%, 안전자산 50~70% 등 본인의 은퇴 시점과 성향에 맞춘 비율)을 정하고 분기마다 점검하는 방식은, 제도의 안전장치와 개인의 규율이 함께 작동하는 이상적인 조합입니다.

물론 매달 또는 매주 리밸런싱하면 더 정교할 수 있다고 생각할 수 있지만, 지나치게 자주 조정하면 거래 비용과 시간 소모가 커지고, 단기 노이즈에 과잉 반응할 위험도 커집니다. 분기 단위는 시장의 큰 흐름을 반영하면서도 불필요한 매매를 줄이는 합리적인 균형점입니다.

실적배당형을 아예 배제하라는 뜻은 아니다

보수적 자산배분이 곧 "위험자산을 하지 말라"는 의미는 아닙니다. 원리금보장형에만 자금을 방치할 경우, 저금리 시대에는 사실상 물가상승률도 따라가지 못하는 결과로 이어질 수 있습니다. 실제로 국내 퇴직연금 적립금의 상당 부분이 별다른 운용 지시 없이 원리금보장형에 그대로 남아있다는 지적도 꾸준히 나옵니다.

핵심은 '얼마나'가 아니라 '어떤 기준으로, 얼마나 꾸준히'입니다. 본인의 은퇴 시점, 위험 감내 수준을 먼저 정하고, 그 비율을 문서화한 뒤, 분기마다 감정을 배제하고 기계적으로 원래 비율로 되돌리는 것. 이것이 화려한 수익률 경쟁보다 훨씬 오래, 훨씬 안전하게 노후 자산을 지켜주는 방법입니다.

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